Primera ley de movimiento de Newton
La Primera Ley del Movimiento de Newton establece que un objeto en movimiento tiende a permanecer en movimiento a menos que una fuerza externa actúe sobre él.
En el año 2022, se nos ha recordado cuán eficientemente el mercado de valores facilita mover dinero de personas impacientes a personas pacientes. Un mercado alcista de acciones tiende a permanecer en movimiento a menos que una fuerza externa actúe sobre él. En este caso, la fuerza externa es el precio del dinero. Las tasas de los bonos del Tesoro a dos años se han disparado en los últimos 18 meses, como se ve a continuación:
Fuente: Bloomberg
Warren Buffett explicó en su charla de 1999 sobre Allen and Co. cómo el aumento del precio del dinero anuló el beneficio de poseer acciones ordinarias entre 1964 y 1981. Luego pasó a explicar el enorme movimiento alcista de los precios de 1981 a 1998 como muy afectado por la disminución constante de las tasas de interés. Las tasas de interés más bajas sirvieron como un viento en las velas de la propiedad de acciones ordinarias. El crecimiento económico entre 1964 y 1981 fue del 4,3 % y entre 1981 y 1998 fue del 2,7 % en promedio. Este es un buen corolario de nuestra opinión de que el aumento de las tasas ayuda a Main Street pero no a Wall Street.
Segunda ley de movimiento de Newton
La segunda ley del movimiento de Newton establece que cuando una fuerza actúa sobre un objeto, hará que el objeto se acelere. Cuanto mayor sea la masa del objeto, mayor será la fuerza necesaria para que se acelere. Esta ley se puede escribir como fuerza = masa x aceleración.
¿No es irónico que los esfuerzos de ajuste de la Junta de la Reserva Federal de 2022 hayan causado una aceleración de la inflación a corto plazo? Después de todo, las tasas de interés son el precio del dinero. Por lo tanto, mientras los precios de otras cosas se aceleraban, el hecho de que la Reserva Federal acelerara drásticamente el precio del dinero en un período de tiempo relativamente corto era como arrojar gasolina al fuego.
Tercera ley de movimiento de Newton
La Tercera Ley del Movimiento de Newton establece que para cada acción, hay una reacción igual y opuesta.
Lo que esto significa es que empujar un objeto hace que ese objeto empuje contra ti, exactamente la misma cantidad, pero en la dirección opuesta. Por ejemplo, cuando estás parado en el suelo, estás empujando la Tierra hacia abajo con la misma magnitud de fuerza que ella te empuja hacia arriba.
Sir John Templeton nos recuerda que “los mercados alcistas siguen a los mercados bajistas y los mercados bajistas siguen a los mercados alcistas”. Creemos que así como las leyes de Newton establecen la simetría en el mundo de la física, el mundo de la economía también tiene simetría. Cuanto más grande y prolongado sea el episodio de euforia financiera/mercado alcista, mayor será el castigo que se impondrá en el mercado bajista que se avecina. ¡Charlie Munger ha dicho que el episodio de euforia financiera que culminó en 2021 fue el más grande de su carrera debido a la totalidad!
¿El episodio de euforia de 2021 está siendo enfrentado por una poderosa fuerza externa? La respuesta es un aumento abrupto en la tasa de fondos federales (tanto poderosos como externos) que se complicó al comenzar 12-18 meses después de cuando se necesitaba. Por esta razón, debe esperar una reacción igual y opuesta. Los favoritos de la era anterior, que se basaban más en los vientos del dinero barato, deberían ser los mayores fracasos en el futuro. También significa que las empresas que se benefician de la fortaleza de la economía debido a la liquidez anterior y la inflación creada por la liquidez anterior deberían liderar el siguiente mercado alcista.
Las ruedas de movimiento se han puesto en marcha para que el petróleo y el gas sean el grupo líder del próximo mercado alcista y las fuerzas externas están exacerbando las circunstancias favorables de la energía. Lo que mata el precio del petróleo son los incentivos para perforar y la recompensa del mercado de valores por hacerlo. El cuerpo político y la moda de invertir en ESG han asegurado que la inversión en combustibles fósiles se ha retrasado entre cinco y diez años. El precio regula el precio y la oferta solo se expande si las recompensas coinciden con el riesgo.
En conclusión, confíe en la simetría que existe en el mundo de la inversión en acciones ordinarias. Espere que las leyes de Newton suenen verdaderas y, como siempre, tema el fracaso del mercado de valores.