A pesar de la inflación general en un nuevo récord y los múltiples comentarios agresivos de los miembros del Banco Central Europeo, esperamos que el BCE “solo” suba 50 pb la próxima semana. En Canadá, con un exceso de demanda que hace que la inflación se mantenga muy por encima del objetivo, esperamos que el Banco de Canadá opte por un aumento de 75 pb el miércoles.
EE. UU.: El foco de la próxima semana serán los comentarios de Powell sobre la política monetaria
Los mercados siguen favoreciendo una subida de tipos de 75 pb por parte de la Reserva Federal el 21 de septiembre a pesar de que la economía ha estado en recesión técnica desde la primera mitad del año. Con más de tres millones de empleos agregados desde el comienzo de 2022, el gasto del consumidor continúa creciendo y la inflación supera el 8%, es difícil argumentar que se trata de una “recesión real” con la caída del PIB en lugar de la volatilidad en datos de comercio e inventario que continúan oscilando violentamente debido a problemas continuos en la cadena de suministro.
El lunes es feriado y el calendario de datos es escaso, por lo que nos centraremos en los comentarios del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, en una conferencia sobre política monetaria el próximo jueves. Con el “período de tranquilidad” de la Fed antes de la reunión del FOMC del 21 de septiembre que comenzará el próximo fin de semana, será la última oportunidad que tendrá para cambiar las expectativas del mercado. Esperamos que hable de la necesidad de actuar con fuerza para controlar la inflación. Además, dado que la inflación subyacente aumentará del 5,9 % al 6,1 % el 13 de septiembre, estamos de acuerdo en que el resultado más probable es un aumento de 75 pb.
Reino Unido: El nuevo primer ministro se enfrentará a una prueba inmediata a medida que aumentan las facturas de energía
El nuevo primer ministro del Reino Unido finalmente se anunciará el lunes, y se espera que la secretaria de Relaciones Exteriores, Liz Truss, supere a Rishi Sunak para ser el sucesor de Boris Johnson. Los mercados observarán dos áreas clave en los primeros días del nuevo líder.
En primer lugar, el apoyo adicional del gobierno para los hogares y las empresas en medio de los crecientes costos de la energía parece inevitable; la pregunta es qué forma tomará. Truss ha dicho durante su campaña que prefiere los recortes de impuestos, aunque la magnitud del aumento de la factura de la energía previsto para principios del próximo año sugiere que es poco probable que sea suficiente. La mayoría de los hogares pagarán más del 10 % de sus ingresos en energía en los 12 meses a partir de octubre, que es cuando se produce el próximo gran aumento en las facturas. Eso sugiere pagos generales de apoyo (o un tope de precio de alguna forma), además Se requerirán medidas más específicas para los hogares de bajos ingresos, al igual que un apoyo similar para las empresas más pequeñas. Los mercados están asumiendo cada vez más que esto se traducirá en aumentos de tasas adicionales del Banco de Inglaterra. Estamos de acuerdo con esa evaluación, incluso si los mercados están sobreestimando en gran medida la escala de ajuste que probablemente se requiera.
En segundo lugar, se espera que el Brexit vuelva a estar en primer plano. Truss está presionando para que se apruebe el Proyecto de Ley del Protocolo de Irlanda del Norte, que permitiría a los ministros anular unilateralmente partes del acuerdo acordado con la UE en 2019, y ya pasó por la Cámara de los Comunes. Los informes de prensa también sugieren que Truss está considerando activar el Artículo 16, que en teoría permite que cualquiera de las partes tome medidas de salvaguardia si se percibe que los elementos del acuerdo de Irlanda del Norte no funcionan. No es probable que esta historia avance rápidamente, pero en última instancia, un movimiento unilateral del Reino Unido para sobrescribir partes del acuerdo podría hacer que Bruselas suspenda el acuerdo comercial entre el Reino Unido y la UE, lo que puede hacer con un aviso de 9 a 12 meses.
Canadá: se espera que el Banco de Canadá suba las tasas en 75 pb la próxima semana
La próxima semana, el Banco de Canadá aumentará las tasas en 75 pb después de un aumento de 100 pb en julio. La inflación está muy por encima del objetivo y la economía está creciendo con fuerza, y dado que el BoC ha hablado abiertamente de la necesidad de endurecer las políticas al principio, no esperamos que vuelva a cambiar a cambios incrementales más modestos de 50 pb todavía. Lea nuestra vista previa completa de BOC
Eurozona: BCE implementará otra subida de 50pb; 75pb no descartado
Incluso si las palomas del BCE han estado muy silenciosas en las últimas semanas, esperamos que el BCE “solo” suba 50 pb la próxima semana. Esto sería un compromiso, manteniendo la puerta abierta para nuevas subidas de tipos. Un aumento de 75 pb parece un puente demasiado lejos para las palomas, pero no se puede excluir. Más adelante, podemos ver al BCE subir de nuevo en la reunión de octubre, pero tenemos dificultades para ver que el BCE continúe subiendo cuando la economía de la eurozona se vea afectada por una recesión de invierno. Caminar hacia una recesión es una cosa, caminar durante una recesión es otra. Lea nuestra vista previa completa del BCE
Eventos clave en los mercados desarrollados la próxima semana
Fuente: Refinitiv, ING
Funete: https://think.ing.com/articles/key-events-in-developed-markets-next-week-020922/
