Las actas del FOMC como herramienta de comunicación contra la relajación de las expectativas deberían mantener al dólar estadounidense respaldado. La recesión alemana se está volviendo inevitable. La libra esterlina contraataca al euro, respaldada por un Banco de Inglaterra de línea dura. Y los datos del PIB en Europa Central y del Este mostrarán lo cerca que estamos de la recesión.
USD: dólar para mantenerse respaldado en minutos del FOMC
El dólar entra en la publicación de hoy de las actas del FOMC del 27 de julio con un 2% menos que los máximos del año. Esta reunión en particular había provocado una venta masiva de dólares ante la perspectiva de que la Fed ya podría haber llevado la tasa de política a algún tipo de nivel neutral y que las futuras alzas de tasas se realizarían reunión por reunión.
La pregunta es si la Fed quiere usar estos minutos como una herramienta de comunicación para rechazar la perspectiva de un ciclo de relajación para 2023. La retórica posterior a la reunión de la Fed sugiere que es más probable que este sea el caso, especialmente porque los futuros de los fondos de la Fed cotizan la tasa de política que se reducirá del 3,60% al 3,20% en la segunda mitad del próximo año.
Un mayor rechazo a este precio de mercado debería ayudar al dólar. Y el aplanamiento bajista de la curva del Tesoro de EE. UU. podría presionar a las divisas de materias primas. Aquí, divisas como el AUD/USD podrían volver a estar bajo presión, golpeadas por la Fed aplicando los frenos al crecimiento al mismo tiempo que las perspectivas de crecimiento de China se revisan aún más a la baja.
Favorecer DXY empujando hacia arriba el área de 107.00.
chris turner
EUR: Consolidando cerca de los mínimos
El índice ponderado por el comercio del euro nominal del Banco Central Europeo (ponderado frente a 19 socios comerciales importantes) se encuentra ahora en los mínimos del año. La crisis del gas y lo que significa para las perspectivas de crecimiento de la eurozona este invierno claramente está pasando factura al euro. Como Carsten Brzeski escribió ayer en reacción a una lectura de sentimiento ZEW alemana casi récord, una recesión alemana es casi inevitable en la segunda mitad del año. ¿Quizás el BCE, al igual que el Banco Popular de China a principios de este año, adoptará una moneda más débil?
Después de un mes de consolidación, EUR/USD no parece particularmente sobrevendido en los indicadores técnicos, y seguimos favoreciendo el soporte en 1.0100 dando paso a un movimiento hacia la paridad.
chris turner
GBP: la libra esterlina disfruta de la revalorización del Banco de Inglaterra
Esta semana, la libra esterlina ha estado luchando contra la debilidad del euro. Además de la debilidad del euro debido a los precios más altos del gas, el movimiento del gas también ha ayudado a cambiar el precio del ciclo del Banco de Inglaterra nuevamente. Mire los precios de OIS para la tasa de política del BoE en marzo de 2023, los precios de mercado han pasado del 2,72 % a finales de julio a cerca del 3,40 % ayer. Y además de eso, la inflación del Reino Unido se aceleró hasta el 10,1 % interanual en julio, más rápido de lo esperado y un nuevo máximo en 40 años.
Estos movimientos están brindando cierto aislamiento a la libra esterlina y cualquier extensión adicional en el aumento del precio del gas podría enviar al EUR/GBP de regreso a 0.8350. Como exportador de gas natural, EE. UU. no enfrenta estos desafíos y nuestro sesgo en GBP/USD se mantiene por debajo de 1,20.
chris turner
ECO: Polonia corre mayor riesgo de señales de recesión
Las cifras del PIB de hoy mostrarán el estado de la economía en la región de CEE en el segundo trimestre, lo que podemos esperar del tercer trimestre y cuáles son las posibilidades de una recesión. Hace dos semanas, la República Checa publicó los datos del PIB, que sorprendieron positivamente con un crecimiento intertrimestral del 0,2% y evitaron por poco una recesión. Hoy veremos datos en el resto de la región. En Polonia, esperamos una caída intertrimestral del 1,2 %, peor de lo que espera el mercado. Pero sobre una base interanual, eso todavía da un sólido 6,5%. Para Hungría y Rumanía, esperamos un crecimiento del 0,4 %, que está más o menos en línea con las expectativas, pero en todos los casos las encuestas son bastante amplias, lo que refleja la incertidumbre asociada con el 2T. Creemos que Hungría pudo evitar una caída en el PIB en comparación con el trimestre anterior, ya que la industria pudo deshacerse de los problemas del lado de la oferta al final del trimestre. Mientras tanto, las ventas minoristas sugieren que el consumo se ha embarcado en un aterrizaje suave, pero aún no estamos listos para anunciar una caída en el segundo trimestre. En Rumanía, tras un primer trimestre muy sólido, la economía parece haber entrado en una fase de cuasi estancamiento. La producción industrial probablemente se haya contraído en el segundo trimestre, pero las ventas minoristas se mantienen sólidas.
En el espacio de divisas, el zloty polaco ha resistido cualquier movimiento alcista significativo como parte de la liquidación en los últimos días, que los datos de hoy, que respaldan la narrativa moderada del Banco Nacional de Polonia, deberían cambiar. Además, el zloty hasta ahora ha ignorado el aumento de los precios del gas y los movimientos regionales en los últimos días, lo que creemos que lo hace vulnerable. Por otro lado, el florín húngaro ya está al final de su liquidación a menos que veamos otro salto en los precios del gas o un dólar estadounidense fortalecido, lo que podría ser el caso después de las minutas de la Fed de hoy. Por otra parte, la depreciación del florín ha respaldado las expectativas del mercado de una subida de tipos más decisiva del Banco Nacional de Hungría, lo que ha elevado el diferencial de tipos de interés y debería amortiguar cualquier presión sobre el florín para que se debilite aún más. La corona checa está casi al alcance de los niveles de intervención del Banco Nacional Checo y el margen para una mayor depreciación se está reduciendo.
Frantisek Taborski
Fuente: https://think.ing.com/articles/fx-daily-fed-echoes/
