El creciente montón de efectivo de Berkshire Hathaway debería ser una advertencia tácita para aquellos que están demasiado exuberantes. La reserva de guerra de Berkshire aumentó a un récord de $189 mil millones al final del primer trimestre, y el presidente Warren Buffett le dijo a los accionistas durante el fin de semana que espera que la pila aumente a $200 mil millones pronto.
“Nos encantaría gastarlo, pero no lo gastaremos a menos que pensemos que estamos haciendo algo que tiene muy poco riesgo y puede hacernos ganar mucho dinero”, dijo Buffett. Wall Street, por supuesto, equipara un mayor rendimiento con un mayor riesgo, pero aquí está uno de los mejores inversores de todos los tiempos desacreditando la noción de que uno necesita hacer algo extremadamente arriesgado para ganar el dólar adicional de rendimiento por encima de lo que está disponible para los inversores pasivos que compran todo el mercado.
Las acciones subieron el viernes después de que los mercados interpretaron los datos de las nóminas no agrícolas de abril como proporcionando el telón de fondo adecuado para que la Reserva Federal eventualmente recorte las tasas1. Considerando que desde finales de 2022, el S&P 500 ha subido alrededor del 33% y el Nasdaq casi el 50%, uno pensaría que todas las buenas noticias y más ya se reflejan en su etiqueta de precio.
A largo plazo, las acciones no pueden generar rendimientos en exceso de las ganancias corporativas y el crecimiento económico, pero los inversores no han estado de humor para escuchar, y aún pueden permanecer complacientes a corto plazo. El S&P 500 ahora promete un rendimiento de las ganancias de menos del 5%, muy por debajo del promedio histórico. El Nasdaq 100 está, por supuesto, cotizando aún más alto, ofreciendo un rendimiento de ganancias prospectivo de menos del 4%.
En este momento, los inversores están pagando mucho por las acciones con la premisa de la promesa. Eso es lo que Buffett puede caracterizar como demasiado riesgo.
En resumen, el creciente montón de efectivo de Berkshire Hathaway debería ser una advertencia tácita para aquellos que están demasiado exuberantes. A pesar de la reaparición de la inflación, es probable que el próximo movimiento de la Reserva Federal este año sea un recorte de la tasa de interés.
