En un artículo reciente publicado el 10 de abril de 2024, se destacó que el impulso del mercado de valores está estancado y los precios de las materias primas en alza han traído de vuelta las preocupaciones sobre la inflación. Sin embargo, por ahora, no es suficiente para provocar un cambio en la visión alcista de los estrategas de Wall Street.
Los estrategas de HSBC liderados por Max Kettner señalan que cualquier contratiempo probablemente será temporal, especialmente dado que el mercado todavía está anticipando recortes de tasas este año. Los operadores de JPMorgan son “tácticamente alcistas” de cara a los datos de inflación, dice Andrew Tyler, jefe de Inteligencia de Mercado de EE.UU. del banco.
A pesar de esto, existen algunas preocupaciones en el mercado antes de los datos del IPC de EE.UU. y algunos inversores están nerviosos por las valoraciones estiradas antes de que comience la temporada de ganancias. El impulso del mercado se ha estancado con las acciones moviéndose lateralmente durante la mayor parte de un mes.
Los precios de las materias primas en alza son en parte culpables, ya que las preocupaciones vuelven a centrarse en si la inflación persistentemente alta podría amenazar la perspectiva de las tasas, especialmente con los recientes comentarios cautelosos de varios funcionarios de la Fed.
Para JPMorgan, si la impresión del IPC resulta más fría, sería una bendición para los activos de riesgo. Además, la posición del mercado es favorable dado que los fondos de cobertura han estado vendiendo acciones durante varias semanas.
Reconocen que es más difícil que la inflación se desacelere, dada la fortaleza del mercado laboral y los precios más altos de las materias primas, pero no esperan que el proceso se descarrile. “El caso alcista sigue intacto con un crecimiento del PIB en o por encima de la tendencia, un crecimiento positivo de las ganancias y una Fed en pausa”, dicen.
El ligero susto de los últimos días ha hecho que la posición sea más limpia, con una exposición alcista en disminución, según Citi1. Los inversores vendieron $9.4 mil millones en posiciones largas del S&P 500 la semana pasada, revirtiendo los flujos de la semana anterior1.
Las expectativas de inflación pueden haberse fortalecido en los EE.UU. y en Europa, como lo demuestran los breakevens y las tasas de swap que están subiendo, pero el mercado no ha sido complaciente. La volatilidad de las acciones ha estado en aumento, al igual que el sesgo, con una mayor demanda de coberturas.
Pero, crucialmente, los grandes niveles técnicos se mantienen firmes. Mientras tanto, la economía global sigue mejorando y las sorpresas económicas de Europa, los EE.UU. y China están firmemente en territorio positivo.
Incluso si las condiciones financieras se han endurecido antes de la impresión del IPC, siguen estando del lado laxo, apoyando aún las acciones a estos niveles. “El mercado de acciones ahora está más centrado en la mejor perspectiva de crecimiento, en lugar de centrarse únicamente en la perspectiva de inflación y tasas”, dicen los estrategas de Barclays, incluyendo a Matthew Joyce. “La perspectiva de crecimiento sigue mejorando, por lo que es probable que cualquier tambaleo a corto plazo sea superado por mejores datos entrantes”.
