Cuando hablamos de política monetaria, la gente no comprende la importancia de que las tasas de interés reflejen la realidad de la inflación y el riesgo. Las tasas de interés son el precio del riesgo y manipularlas a la baja conduce a burbujas que terminan en crisis financieras, mientras que imponer tasas demasiado altas puede penalizar la economía.
Idealmente, las tasas de interés fluirían libremente y no habría un banco central para fijarlas. Un indicador de precios tan importante como las tasas de interés o la cantidad de dinero evitaría la creación de burbujas y, sobre todo, la acumulación desproporcionada de riesgo.
Muchos analistas dicen que los bancos centrales no imponen tasas de interés; solo reflejan lo que demanda el mercado. Sorprendentemente, si ese fuera el caso, no tendríamos a los operadores financieros pegados a las pantallas un jueves esperando descifrar cuál será la decisión sobre las tasas.
Los ciudadanos perciben que subir las tasas de interés con alta inflación es perjudicial; sin embargo, no parecen entender que lo que realmente fue destructivo fue tener tasas de interés reales y nominales negativas. Eso es lo que alienta a los agentes económicos a asumir muchos más riesgos de los que podemos asumir y a disfrazar el exceso de deuda con una falsa sensación de seguridad.
Al mismo tiempo, es sorprendente que los ciudadanos alaben las bajas tasas pero luego se quejen de que los precios de las viviendas y los activos riesgosos suben demasiado rápido.
La inflación es una gran ventaja para el emisor de la moneda. Culpa a todos y a todos por el aumento de los precios, excepto por lo único que hace que los precios agregados suban, consoliden ese aumento y continúen subiendo, incluso a un ritmo más moderado: imprimir mucho más moneda de la que la economía privada demanda y establecer tasas muy por debajo de los niveles de riesgo reales.
El beneficio del estatismo es que pone la culpa de las altas tasas de interés en los bancos, al igual que culpa a los supermercados por los precios al consumidor1. ¿Quién imprime moneda y disfraza el riesgo? Por supuesto, miramos al BCE y a la Fed, que dictan el aumento en la oferta de dinero a través de recompras y tasas de interés fijas1.
Sin embargo, los bancos centrales no recompran activos estatales, imprimen dinero ni imponen tasas de interés reales negativas porque son alquimistas malvados1. Lo hacen porque el déficit del estado, que es la creación artificial de moneda, sigue siendo insostenible, la deuda pública está atrofiada y la solvencia del estado se ve empeorada por las cuentas públicas desequilibradas1.
El banco central no es responsable de implementar la política fiscal1. Por lo tanto, el estado es el que imprime dinero de la nada y pasa el desequilibrio a los ciudadanos a través de la inflación y los impuestos1.
Los bancos, en una economía abierta, no crean dinero de la nada; prestan a proyectos reales que se espera que se reembolsen con intereses, y esos préstamos tienen garantías1.
