Los indicadores económicos tradicionales tienen la ventaja de ser generalmente precisos, ya que utilizan un conjunto completo de datos. Sin embargo, la desventaja es que vienen con un gran retraso de tiempo. Se les dice hoy, lo que ya sucedió hace unos meses. Por otro lado, los indicadores de alta frecuencia, aunque se centran en conjuntos de datos más pequeños (y posiblemente menos precisos), nos ayudan a tener una idea de cómo está la economía actualmente.
El uso de indicadores de alta frecuencia fue muy popular durante la pandemia de Covid, ya que las cosas estaban cambiando muy rápidamente, sin embargo, creo que vale la pena echarles un vistazo nuevamente, ya que actualmente nos encontramos en un entorno macroeconómico muy incierto.
He agrupado todos los indicadores en 4 grandes grupos: mercado laboral, comportamiento del consumidor, actividad económica general e inflación.
1) El mercado laboral estadounidense
La siguiente diapositiva muestra tres indicadores populares de alta frecuencia para el mercado laboral. Comenzando desde el lado izquierdo, tiene las “publicaciones de trabajo en tiempo real” de Indeed. Esto confirma la tendencia que hemos visto en los últimos meses: la demanda de trabajadores, aunque se desacelera, sigue siendo excepcionalmente fuerte. Es probable que esto continúe así durante el resto del año, ya que el índice de dotación de personal de ASA sigue aumentando. Este índice rastrea los cambios semanales en el empleo temporal y por contrato. Muchas empresas confían en la ayuda temporal antes de contratar empleados permanentes adicionales, por lo que los índices de dotación de personal tienden a adelantar el empleo real entre tres y seis meses. Además, en el lado derecho, he agregado un gráfico que analiza las búsquedas de Google para “beneficio de desempleo”. Potencialmente, esto nos da una imagen en tiempo real de las personas preocupadas por los despidos.
2) Comportamiento del consumidor
El consumo es el componente más grande del PIB de EE. UU., por lo que siempre es importante estar atento al comportamiento del consumidor y lo que la gente está haciendo con su dinero. A continuación se presentan 4 indicadores de alta frecuencia que nos ayudan a entender esto. En particular, puede ver con qué frecuencia las personas viajan, van a un restaurante o se hospedan en un hotel. En general, parece que la economía ha vuelto a donde estaba antes de Covid y, a pesar de los precios más altos, la gente sigue gastando. El gráfico de la parte inferior derecha también es muy importante, ya que muestra el gasto nominal general. Gracias a la solidez del mercado laboral, el gasto nominal se está manteniendo bien y si eso continúa mientras la inflación sigue bajando, veremos un repunte en el gasto real en la segunda mitad de este año. Esto probablemente se traducirá en un aumento del PIB en términos reales.
3) Actividad económica general
Como se mencionó anteriormente, un alto gasto nominal en un entorno de caída de la inflación probablemente dará como resultado un mayor gasto real y un crecimiento real. Un repunte en el crecimiento real es también lo que estamos viendo en el GDPNow de la Fed de Atlanta y el rastreador semanal del PIB de la OCDE. Ambos índices intentan rastrear la actividad económica en tiempo real. Después de dos trimestres consecutivos de crecimiento negativo, ahora podríamos comenzar a ver una tendencia del PIB real de regreso a territorio positivo para la segunda mitad de este año.
4) inflación
Por último, pero no menos importante, está la inflación. El gráfico del lado izquierdo muestra las estimaciones de la Reserva Federal de Cleveland para el IPC actual. Tienden a ser bastante precisos y nos dan una buena indicación en tiempo real de lo que está haciendo el CPI. Sin embargo, el problema con el IPC es que se ve afectado por algunos indicadores rezagados. La más destacada son las rentas, que representan aprox. 40% del IPC subyacente. Debido a la forma en que está construido, el IPC de alquileres no es un buen reflejo de dónde están los precios de alquileres hoy, sino que es un reflejo de cómo eran los alquileres hace unos meses. La inflación de los alquileres ya ha comenzado a disminuir, pero esto aún no se refleja en el IPC. Por otro lado, Truflation (gráfico del lado derecho) analiza más datos en tiempo real y, como resultado, podría brindarnos una mejor imagen de la inflación actual. En general, parece que la inflación en EE. UU. se está desacelerando, pero muy lentamente.
La Reserva Federal está en una ruta de senderismo y es probable que ciertas cosas comiencen a romperse. Las partes de la economía más sensibles a las tasas, por ejemplo, el mercado de la vivienda, ya han mostrado algunos signos claros de desaceleración. Sin embargo, la economía en general aún se mantiene relativamente bien. Esto podría cambiar en algún momento, pero los indicadores económicos tradicionales no señalarán las áreas potenciales de estrés de manera oportuna, mientras que los indicadores de alta frecuencia sí pueden.