El PIB revisado del segundo trimestre sorprende con un consumo personal inesperadamente elevado y PCE básico

Tradicionalmente, la tercera y última estimación del PIB de EE. UU. es la impresión de datos económicos más irrelevante y sin sentido, ya que analiza un punto de datos que era relevante hace unos 3 meses, pero hoy puede haber sido una excepción porque, junto con los datos reales, la BEA publica revisiones de datos integrales. retrocediendo años, lo que cambió materialmente parte de la composición económica de los EE. UU., si no el resultado final: la BEA informó que (después de dos revisiones), el PIB del segundo trimestre cayó -0.6%, en línea con las expectativas y sin cambios desde el anterior, 2da estimación.

Pero aunque la cifra general del PIB no cambió con respecto a la estimación anterior, el consumo personal se revisó notablemente para haber aumentado un 2,0 % en el 2T después de haber aumentado un 1,3 % en el trimestre anterior, su contribución a la variación final del PIB fue del 1,38 % en el 2T, frente a 0,99% hace un mes y casi el doble de la estimación inicial de consumo personal del segundo trimestre de 0,70% en julio. Esto significa que la BEA ha sacado mucho más gasto del trimestre actual al segundo y tercer trimestre, y el cuarto trimestre, se volverán realmente complicados.

Entre las otras actualizaciones de los datos del PIB, el mayor cambio fue la revisión al alza del gasto del consumidor que se vio compensada por una revisión a la baja de las exportaciones. Las importaciones fueron revisadas a la baja

Mirando los detalles, encontramos el siguiente cambio:

El consumo personal aportó un 1,38 % al resultado final, frente al 0,99 % de la segunda estimación

La inversión fija restó -0,92%, vs -0,84% anterior

La variación de existencias privadas restó -1,91% vs -1,83% anterior

Las exportaciones netas (exportaciones menos importaciones) agregaron 1,16% al resultado final, frente al 1,43% anterior. Con el dólar explotando al alza, no espere que esto se repita.

El consumo del gobierno se mantuvo estable en -0.29%, frente al -0.32% anterior.

Algunos detalles más sobre los cambios cualitativos:

La disminución en la inversión en inventario reflejó principalmente una disminución en el comercio minorista (liderado por “otras” tiendas de mercadería general).

La disminución en la inversión en vivienda reflejó principalmente una disminución en las comisiones de los corredores.

La disminución en el gasto del gobierno federal reflejó principalmente una disminución en el gasto no relacionado con la defensa.

La disminución en el gasto del gobierno estatal y local fue liderada por una disminución en la inversión en estructuras (en particular, estructuras educativas y de carreteras y calles).

El aumento de las importaciones reflejó un aumento de los servicios (encabezados por los viajes).

El aumento de las exportaciones reflejó incrementos tanto en bienes (liderados por suministros y materiales industriales) como en servicios (liderados por viajes).

El aumento en el gasto de los consumidores reflejó un aumento en los servicios (liderados por los servicios de alimentación y alojamiento, así como por “otros” servicios) que fue parcialmente compensado por una disminución en los bienes (liderados por los alimentos y bebidas).

La publicación de hoy incluye estimaciones del PIB por industria, o valor agregado, una medida de la contribución de una industria al PIB. Las industrias privadas productoras de bienes disminuyeron un 10,4 por ciento, las industrias privadas productoras de servicios aumentaron un 2,0 por ciento y el gobierno disminuyó un 0,2 por ciento. En general, 9 de 22 grupos industriales contribuyeron a la caída del PIB real en el segundo trimestre.

La disminución en las industrias productoras de bienes privadas reflejó principalmente disminuciones en la construcción y la fabricación de bienes no duraderos (encabezada por la fabricación de productos químicos).

El aumento de las industrias productoras de servicios privados reflejó principalmente aumentos en la atención de la salud y la asistencia social (encabezada por los hospitales); servicios profesionales, científicos y técnicos (dirigidos por el diseño de sistemas informáticos); bienes raíces y alquiler y arrendamiento (liderado por bienes raíces); y servicios de alojamiento y alimentación (liderado por los servicios de alimentación). Contrarrestando en parte estos aumentos fue una disminución en el comercio mayorista.

La disminución en el gobierno reflejó disminuciones en el gobierno federal (encabezado por las empresas del gobierno federal), así como en los gobiernos estatales y locales.

Finalmente, hubo otra sorpresa clave posterior a la revisión: el índice de precios general subió un 9,0 %, por encima de la estimación del 8,9 %, mientras que el PCE básico aumentó un 4,7 %, también por encima de la estimación del 4,4 %.

En una reacción instintiva, los futuros de S&P extendieron las pérdidas después de que los datos revisados ​​del PIB indicaran que la Fed probablemente necesitará seguir endureciendo, debido a las cifras de PCE y consumo personal del 2T más altas de lo esperado. Además, como se señaló anteriormente, las solicitudes semanales de desempleo también cayeron inesperadamente al nivel más bajo desde abril, otra señal de que el mercado laboral sigue estando ajustado.

Por supuesto, los datos del PIB son dramáticamente retrospectivos, por lo que esperamos que la fascinación del mercado con los componentes más fuertes se desvanezca rápidamente a medida que la atención se centre en cuán feo será el PIB en el trimestre actual. Y hablando de eso, mañana obtendremos la impresión final del PIB de Atlanta del tercer trimestre: al 27 de septiembre era del 0,3%. La pregunta es si los datos desde entonces fueron lo suficientemente feos como para ponerlos en rojo, lo que significa un tercer trimestre consecutivo de disminución del PIB que ni siquiera Biden podrá pretender que no es una recesión.

Fuente: https://www.zerohedge.com/markets/revised-q2-gdp-surprises-unexpectedly-hot-personal-consumption-core-pce