El banco central del Reino Unido está lanzando un esfuerzo para restaurar el orden en el mercado de gilts
El Banco de Inglaterra dijo el miércoles que compraría bonos del gobierno del Reino Unido con vencimientos largos “en la escala que sea necesaria” en un esfuerzo por restaurar el orden en el mercado después de que una gran serie de recortes de impuestos del gobierno dispararan los costos de los préstamos.
La medida provocó una reacción inmediata, con una recuperación de los precios de los bonos tanto en el Reino Unido como en otros mercados, lo que hizo que los rendimientos bajaran. Los rendimientos de los bonos del gobierno a 10 años de referencia del Reino Unido cayeron al 4,004% después del anuncio, desde el 4,552% anterior, un movimiento descomunal para lo que normalmente es un rincón serio del mercado. La libra se recuperó al principio frente al dólar, pero luego se deslizó aún más para cotizar alrededor de un 0,6% a $1,066.
En un comunicado, el BOE también dijo que pospondría la venta de bonos del gobierno bajo un programa de ajuste cuantitativo que tenía como objetivo ayudar a controlar la inflación creciente. El programa fue acordado por los formuladores de políticas a principios de este mes y debía comenzar la próxima semana, pero se retrasó hasta el 31 de octubre.
El BOE dijo que en los días posteriores al anuncio del gobierno, los precios de los activos del Reino Unido han sufrido una caída “significativa” que podría debilitar el sistema financiero y la economía del país si no se controla.
“Si la disfunción en este mercado continuara o empeorara, habría un riesgo material para la estabilidad financiera del Reino Unido”, dijo. “Esto conduciría a un endurecimiento injustificado de las condiciones de financiación y a una reducción del flujo de crédito a la economía real”.
El banco central puso fin a las compras de gilts, como se conocen los bonos del gobierno del Reino Unido, en diciembre del año pasado, cuando también comenzó a elevar su tasa de interés clave en respuesta al aumento de la inflación. Hasta la reciente turbulencia en los mercados financieros del Reino Unido, esperaba reducir sus tenencias de bonos en los próximos años.
El cambio de sentido del banco central destaca la profundidad de la preocupación sobre los mercados financieros del Reino Unido después de que los planes de recorte de impuestos del gobierno revelados la semana pasada asustaron a los inversores, lo que provocó una fuerte liquidación de la libra y sacudió los mercados de deuda. El estímulo del gobierno lo puso en desacuerdo con el banco central, que ha estado tratando de controlar la inflación a través de tasas de interés más altas.
Recientemente, el martes, el economista jefe del Banco de Inglaterra, Huw Pill, dijo a los inversores que el banco central seguiría adelante con la venta de bonos. La decisión de retrasar las ventas es otro ejemplo de cómo el sorpresivo anuncio fiscal del gobierno ha complicado los esfuerzos del banco central para controlar la inflación.
El banco central dijo que sus compras de gilts no marcarían un cambio en sus planes a más largo plazo.
“Estas compras estarán estrictamente limitadas en el tiempo”, dijo el BOE. “Están destinados a abordar un problema específico en el mercado de bonos gubernamentales a largo plazo”.
En un comunicado separado, el gobierno dijo que cubriría cualquier pérdida que enfrente el banco central como resultado de su compra y posterior venta de bonos.
“El Gobierno continuará trabajando en estrecha colaboración con el Banco en apoyo de sus objetivos de estabilidad financiera e inflación”, dijo un portavoz del Tesoro del Reino Unido.
Sin embargo, el Tesoro no asoció la fuerte caída en los precios del oro con el anuncio fiscal del gobierno, que ha elevado los costos de los préstamos, y lo atribuyó al hecho de que “los mercados financieros globales han experimentado una volatilidad significativa en los últimos días”.
El BOE anunció por última vez nuevas compras de bonos del gobierno del Reino Unido en marzo de 2020, cuando las preocupaciones sobre el costo de combatir la pandemia de Covid-19 habían hecho subir los rendimientos considerablemente. Tras una “reunión especial” del Comité de Política Monetaria de nueve miembros, anunció la compra de 200.000 millones de libras, equivalentes a 215.000 millones de dólares, en bonos, lo que elevó el total en su poder a 645.000 millones de libras esterlinas.
La medida del banco del miércoles reflejó profundas preocupaciones de que la venta masiva del mercado de bonos se estaba convirtiendo en una crisis sistémica más profunda que amenaza con golpear a una economía del Reino Unido que ya está en dificultades.
Varios bancos en el Reino Unido suspendieron o redujeron nuevas hipotecas en los últimos días, incapaces de adaptarse a los cambios bruscos en los rendimientos de los bonos, que establecieron un punto de referencia para los préstamos a través de la economía.
La furiosa liquidación de los bonos del gobierno del Reino Unido, destinados a estar entre los activos más seguros, generó dolor entre los inversores, como las compañías de seguros y los fondos de pensiones, que prefieren activos cuyos valores cambian solo en pequeños incrementos de un día a otro. Las acciones de bancos y aseguradoras en el Reino Unido estuvieron entre las mayores pérdidas en el mercado de valores el miércoles.
Las preocupaciones de que algunas instituciones financieras se verían dañadas por los movimientos pueden haber influido en la decisión del BOE de adquirir bonos a más largo plazo.
Los analistas dicen que los rápidos movimientos en los rendimientos en los últimos días provocaron llamadas de margen sobre inversiones vinculadas a bonos del gobierno del Reino Unido. Los inversores a menudo venden activos seguros, incluidos bonos del gobierno, para acumular el efectivo que necesitan para publicar más margen, una forma de garantía, contra las operaciones que realizan. La idea de que tienen llamadas de margen sobre los propios activos seguros ha creado una gran inquietud entre los inversores y comerciantes.
Fuente: https://www.wsj.com/articles/bank-of-england-to-buy-bonds-to-stop-crisis-spread-11664360313
