Durante los locos años veinte, ¿alguien te habría creído si les hubieras contado sobre la depresión y los años polvorientos que pronto vendrían? ¿Habrían creído que sus excesos de celebración durante una “economía tan fuerte” podrían dejarlos colapsar en el basurero de la historia que siguió?
No me parece. Si calculo lo que digo en momentos como estos por la disposición del público a creerme, no tendría mucho que decir.
Trece factores de falla demasiado grandes y demasiado obvios para negar
Sin entrar en ninguno de los análisis utilizados en mi serie reciente de Publicaciones de patrocinadores para explicar y corroborar cuán profundamente afligida está nuestra economía, quiero darles a todos un resumen rápido, punto por punto, de cuán feo es realmente este cerdo. (No hay suficiente lápiz labial en el mundo para hacerlo bonito). Entonces, aquí va:
1.- La confianza de los CEO y los consumidores ha caído implacablemente a niveles de temor que realmente solo pueden compararse con la caída de las puntocom y la Gran Recesión y la caída del oso polar del mercado y la economía en 2020.
2.- Es muy probable que la escasez de alimentos se convierta en una catástrofe global a fines de año para muchos en el mundo y altamente inflacionaria para todos los demás que tienen suficiente dinero para salir del hambre real. El hambre fácilmente podría comenzar a sentirse como si hubiéramos entrado en los años del tazón de fuente de polvo para fines de este año.
3.-La inflación está quemando la cara de todos en todo el mundo y los bancos centrales están perdiendo credibilidad debido a su asombrosamente tonta creencia (o afirmación) de que la inflación era transitoria, obligándolos ahora a mostrar su valor haciendo algo al respecto, lo que significa que serán muy reacios. perder la cara aún más al ceder en todas sus palabras duras recién descubiertas para volver a la relajación cuando las cosas se ponen difíciles como lo han hecho en el pasado cuando la Fed ha endurecido.
4.-La deuda corporativa y de consumo ha vuelto a subir a niveles extremos justo cuando el interés se dispara. Los bonos y todos los intereses seguirán subiendo rápidamente ahora que la Reserva Federal ha liberado su dominio absoluto sobre los precios de los bonos. Como resultado, los incumplimientos aumentarán hasta que tengamos otro momento Lehman que los multiplique para que aumenten más rápido. Quién sabe dónde sucederá eso, pero ciertamente sucederá, como sucedió en la Gran Depresión y la Gran Recesión. Estamos solo al comienzo de la aplastante entrega de los bancos centrales a medida que rompen las muchas fallas de nuestra economía basada en la deuda bajo el peso de un interés más alto.
5.-La deuda soberana, alta como ya era, explotó durante la crisis de Covid y ahora DEBE enfrentar un interés mucho más alto, lo que una vez más plantea el espectro de las naciones que incumplen con la probabilidad del tipo de disturbios civiles que experimentó la eurozona durante su último episodio de incumplimiento e incumplimientos limítrofes. . Ya vemos que el euro se derrumba frente al dólar.
6.-El mercado de la vivienda finalmente se está estancando debido al aumento de las tasas hipotecarias, y si bien es posible que no se convierta en la calamidad aplastante en la que se convirtió en 2008 cuando provocó el colapso, sin duda será un peso adicional en una economía que está principalmente orientada al consumidor, que es impulsado en gran medida por la construcción de viviendas y todos los puestos de trabajo que la construcción crea en muchas industrias, no solo en la vivienda, debido a todos los componentes que intervienen en la vivienda.
7.-Los disturbios civiles comenzarán a hervir porque hay mucho más por lo que estar enojado y ansioso después de años de sentirse aplastado por la austeridad de Covid, silenciado por la censura y superado por las máquinas de votación donde, sin importar en qué dirección vaya la votación, el ganador es “no es mi presidente”. Estados Unidos nunca ha estado más polarizado políticamente (al menos, no desde los años 60) e incapaz de ponerse de acuerdo sobre una solución para nada.
8.-Covid no ha terminado, y China todavía está estrangulando su propia economía en los bloqueos. Los puertos se obstruirán más que nunca una vez que finalmente se rompa el atasco chino. Por lo tanto, no habrá un fin inmediato a las interrupciones de la cadena de suministro incluso cuando China vuelva a abrir sus negocios. Y ahora los gobiernos y la OMS quieren convencer a todos de que la viruela del mono es la próxima viruela que nos espera porque el mundo ha visto la friolera de 83 casos o algo así. Para no ser tomado por sorpresa en su ambición de vacunar a todos, el administrador de Biden. ha ordenado toneladas de nuevas vacunas contra la viruela, lo que implica la posibilidad de que lleguen nuevas vacunas obligatorias.
9.-La energía está entrando en una grave crisis mundial debido a las sanciones que hacen que el embargo petrolero de la OPEP de los años 70 parezca pequeño y debido a años de disminución de los gastos de capital y regulaciones más estrictas. Las nuevas sanciones que han exacerbado particularmente la escasez se endurecerán con el tiempo a medida que las naciones determinen cómo van a implementarlas. Rusia no está dispuesta a retirarse, y Ucrania no está dispuesta a rendirse, asegurándose de que esas sanciones sigan vigentes durante los próximos meses.
10.-La tasa de ahorro en los EE.UU. ha caído por un precipicio. Combina eso con lo que dije anteriormente acerca de que la deuda de los consumidores se disparó repentinamente, todo indica que los consumidores están en problemas y serán menos resistentes para capear cualquier tipo de tormenta.
11.-Eso significa que el mercado laboral dará un vuelco ya que la gente finalmente tendrá que volver a trabajar de nuevo. Powell se sorprenderá de lo breve que es su amortiguador allí. La gente buscará trabajo justo cuando la producción se está desacelerando porque la gente no puede permitirse comprar las cosas producidas y por la escasez de suministro y energía que está deteniendo la producción e inflando el costo de todo.
12.-Las acciones están muy sobrevaluadas y ni siquiera han comenzado a alcanzar el nivel al que debe ir la Fed para detener la inflación. El S&P, hasta ahora, está solo a la mitad de su media, sin embargo, las viejas justificaciones para incluso detenerse en la media se han desintegrado por las razones anteriores. Por lo general, cuando el mercado encuentra un fondo de una caída importante, supera la media tanto como estaba por encima de la media. Por lo tanto, el mercado de valores continuará cayendo tanto como ya lo ha hecho cuando se enfrente a todas estas cosas que los inversores han estado negando alegremente, y eso si simplemente vuelve a su media y no más. Los bonos existentes también seguirán cayendo en valor (aumento en el rendimiento) a medida que la Reserva Federal impulse las tasas de interés al alza. El desplome en curso de las acciones y los bonos provocará un efecto anti-riqueza que es tan devastador para la economía como el efecto de la riqueza fue estimulante, lo que resultará en una espiral descendente adicional para la economía, lo que provocará que los mercados se desplomen por debajo de su media. En pocas palabras, las acciones tienen que caer hasta ahora, crearán su propia corriente descendente para la economía y para ellos mismos.
13.-Sin embargo, con todo eso, la Reserva Federal ni siquiera ha comenzado a comenzar su ajuste cuantitativo, y vimos lo horrible que fue el QT la última vez cuando era MUCHO más pequeño que la cantidad de dinero que la Reserva Federal prometió que comenzará a absorber de la economía. sacando bonos de su balance en una vía mucho más acelerada en junio. QT1 no fue “tan aburrido como ver cómo se seca la pintura” y no “continuó en piloto automático”, como prometió, porque la Fed no pudo lograrlo en tiempos mucho mejores que el presente. Espere hasta que sienta que la corriente descendente de QT2 golpeó la economía y los mercados actuales que ya están en declive, especialmente cuando la Reserva Federal duplique la velocidad al final del verano… si alguna vez llegan tan lejos antes de que todo se reduzca a un montón o escombros bajo sus pies.
Fabulosa Fed falla
Cualquiera que piense que esta economía es fuerte y que los mercados tienen incluso un fantasma de oportunidad para capear todo eso es, en el mejor de los casos, una ilusión. Si vas a volar Fed Scarelines, es mejor que te empaques un enorme traje hinchable si quieres ese aterrizaje suave porque será el viaje emocionante de tu vida. Se está preparando una importante llamada de atención, ya que los mercados se dan cuenta de que la Fed no vendrá a salvarlos esta vez. Los grandes fracasos anteriores de la Fed habrían sido mucho peores si la Fed no hubiera revertido su curso prometido y vuelto a la QE total. La Fed no puede hacer eso tan fácilmente esta vez, y su endurecimiento prometido es mucho más severo que cuando trató de alejarse del estímulo, como lo hizo en 2011 solo para volver a hacerlo en 2012 porque su recuperación estaba fallando. o cuando intentó ajustarse y fracasó espectacularmente como lo hizo en 2018.
La recesión actual de los consumidores (y del sentimiento de los directores ejecutivos) se puede comparar con mayor precisión con cuando el sentimiento de la Oficina del Censo de EE. la Gran Recesión. Una caída mucho menos significativa en cada medida del sentimiento ocurrió en 2011 cuando salimos de la Gran Recesión cuando la gente de repente temió que estuviéramos entrando en una segunda caída de la recesión porque la Reserva Federal había retirado el soporte vital, recesión que solo se evitó incluso mayor QE de la Fed. Ese tipo de reversión de la Fed para evitar la recesión y volver a la relajación no será tan fácil esta vez, y esa caída en el sentimiento en 2011 fue un mero tropiezo en comparación con la caída actual:
Como puede ver, las caídas en el sentimiento como las que estamos viendo ahora solo llegan tan lejos durante una recesión. La gente no necesita que el gobierno les diga que estamos en una recesión para empezar a sentir que estamos en una recesión. Es posible que necesiten que el gobierno lo diga antes de admitir que sus sentimientos eran correctos. 2020, por supuesto, fue el salto desde el acantilado de todos los saltos debido a los bloqueos globales sin precedentes y al miedo a una plaga sobre nosotros. Aun así, la encuesta de U-Mich ha llegado a un nivel mucho más profundo que en 2020 y ahora está de vuelta en el fondo que tocó en el pozo de la Gran Recesión. La Oficina del Censo informó que el sentimiento, sin embargo, siempre es más alto al principio y luego siempre cae más bajo. Por lo tanto, tiene algo de recuperación que hacer tal como lo hizo en 2000.
Cuando el sentimiento simplemente tropezó un poco en 2011, la Reserva Federal intervino con una gran anticipación.
Regresaré a QE, algo que no puede suceder como un salvavidas esta vez. En ese entonces, la Fed solo tenía que lidiar con una inflación menor del 3%. Entonces, ni siquiera intentó subir las tasas de interés, y mucho menos reducir su balance. Simplemente volvió a QE cuando la economía se tambaleó, y la economía no se tambaleó tanto como ya lo ha hecho. El trimestre más bajo en ese período fue de más del 1% de crecimiento del PIB, no menos del 1,4%.
Esta vez, a diferencia de todas las demás, la Fed se enfrenta a la batalla inflacionaria de su vida debido a sus propias políticas totalmente equivocadas, y la caída actual en el sentimiento de escala se parece mucho más a la caída que precedió a la Gran Recesión que a la caída de 2011. Por lo tanto, espere porque el sentimiento (cómo nos sentimos usted, yo y todos los demás en promedio) va a empeorar mucho al bajar las colinas ante nosotros mientras la Fed intenta el mayor ajuste en la historia del mundo.
Lo que me dicen los gráficos es que todo el mundo lo siente, aunque pocos lo reconozcan abiertamente. Confía en tu instinto en este. Los gráficos muestran el instinto de casi todos: directores ejecutivos a los barrenderos— está sintiendo un bajón que no quieren admitir en voz alta.
Esa es la vista explosionada. En la escala más larga, eso se ve así:
Claramente, esta montaña sin precedentes de deuda del consumidor, que mencioné en mi lista, nos deja mucho menos resistentes para resistir el plan de la Reserva Federal de aumentar rápidamente las tasas de interés en una economía que ya se tambalea gravemente y, al mismo tiempo, comenzar a sacar dinero de la economía en junio. Es un pacto suicida.
Imagina que vas a esquiar por esa montaña de deudas desde su cumbre final y luego volarás desde la cumbre más baja como si fuera un salto de esquí… y para la escala, eres esa pequeña señal a la derecha del salto. ¡Va a ser un gran salto! ¡Mejor empaca el plástico de burbujas, Buttercup, porque estás a punto de saltar de la burbuja de todo!
Fuente: https://goldseek.com/article/thirteen-major-fails-quick-rundown-our-rundown-economy
