El Consejo de Gobierno confirmó las decisiones tomadas en su reunión de política monetaria de diciembre pasado.
Programa de compra de emergencia por pandemia (PEPP)
En el primer trimestre de 2022, el Consejo de Gobierno está realizando compras netas de activos bajo el PEPP a un ritmo inferior al del trimestre anterior. Suspenderá las compras netas de activos en el marco del PEPP a finales de marzo de 2022.
El Consejo de Gobierno tiene la intención de reinvertir los pagos de principal de los valores adquiridos en el marco del PEPP al vencimiento hasta al menos finales de 2024. En cualquier caso, el futuro roll-off de la cartera de PEPP se gestionará para evitar interferencias con la adecuada orientación de la política monetaria.
La pandemia ha demostrado que, en condiciones de tensión, la flexibilidad en el diseño y la realización de compras de activos ha ayudado a contrarrestar la transmisión deficiente de la política monetaria y ha hecho que los esfuerzos del Consejo de Gobierno para lograr su objetivo sean más efectivos. Dentro del mandato del Consejo de Gobierno, en condiciones de tensión, la flexibilidad seguirá siendo un elemento de la política monetaria siempre que las amenazas a la transmisión de la política monetaria pongan en peligro el logro de la estabilidad de precios. En particular, en caso de que se renueve la fragmentación del mercado relacionada con la pandemia, las reinversiones de PEPP se pueden ajustar de manera flexible según el tiempo, las clases de activos y las jurisdicciones en cualquier momento. Esto podría incluir la compra de bonos emitidos por la República Helénica además de las renovaciones de reembolsos para evitar una interrupción de las compras en esa jurisdicción, lo que podría perjudicar la transmisión de la política monetaria a la economía griega mientras aún se está recuperando de las consecuencias de la pandemia. Las compras netas en el marco del PEPP también podrían reanudarse, si fuera necesario, para contrarrestar las perturbaciones negativas relacionadas con la pandemia.
Programa de compra de activos (APP)
En línea con la reducción gradual de las compras de activos decidida en diciembre de 2021 y para asegurar que la postura de la política monetaria se mantenga consistente con la estabilización de la inflación en el objetivo del Consejo de Gobierno a medio plazo, las compras netas mensuales en el marco del APP ascenderán a 40.000 millones de euros en el segundo trimestre de 2022 y 30.000 millones de euros en el tercer trimestre. A partir de octubre, el Consejo de Gobierno mantendrá las compras netas de activos bajo el APP a un ritmo mensual de 20.000 millones de euros durante el tiempo que sea necesario para reforzar el impacto acomodaticio de sus tipos de referencia. El Consejo de Gobierno espera que las compras netas finalicen poco antes de que empiece a subir los tipos de interés oficiales del BCE.
El Consejo de Gobierno tiene también la intención de seguir reinvirtiendo íntegramente los pagos de principal de los valores adquiridos en el marco del APP que vayan venciendo durante un período de tiempo prolongado a partir de la fecha en que empiece a subir los tipos de interés oficiales del BCE y, en cualquier caso, durante el tiempo que necesarias para mantener condiciones favorables de liquidez y un amplio grado de acomodación monetaria.
Tipos de interés oficiales del BCE
El tipo de interés de las operaciones principales de financiación y los tipos de interés de la facilidad marginal de crédito y de la facilidad de depósito se mantendrán en el 0,00%, 0,25% y -0,50% respectivamente.
En apoyo de su objetivo de inflación simétrica del 2 % y en línea con su estrategia de política monetaria, el Consejo de Gobierno espera que los tipos de interés oficiales del BCE se mantengan en sus niveles actuales o inferiores hasta que la inflación alcance el 2 % mucho antes del final de su proyección horizonte y de manera duradera durante el resto del horizonte de proyección, y considera que el progreso realizado en la inflación subyacente está lo suficientemente avanzado como para ser consistente con una inflación que se estabiliza en 2% en el mediano plazo. Esto también puede implicar un período transitorio en el que la inflación se encuentre moderadamente por encima de la meta.
Operaciones de refinanciación
El Consejo de Gobierno seguirá supervisando las condiciones de financiación bancaria y se asegurará de que el vencimiento de las operaciones de la tercera serie de operaciones de financiación a plazo más largo con objetivo específico (TLTRO III) no obstaculice la transmisión fluida de su política monetaria. El Consejo de Gobierno también evaluará periódicamente cómo las operaciones de préstamo específicas están contribuyendo a su orientación de política monetaria. Como se anunció, espera que las condiciones especiales aplicables bajo TLTRO III finalicen en junio de este año. El Consejo de Gobierno también evaluará la adecuada calibración de su sistema dual de remuneración de reservas para que la política de tipos de interés negativos no limite la capacidad de intermediación de las entidades bancarias en un entorno de amplio exceso de liquidez.
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El Consejo de Gobierno está dispuesto a ajustar todos sus instrumentos, según corresponda, para garantizar que la inflación se estabilice en su objetivo del 2 % a medio plazo.
El presidente del BCE comentará las consideraciones que subyacen a estas decisiones en una conferencia de prensa que comenzará hoy a las 14:30 CET.
Fuente original https://www.ecb.europa.eu/press/pr/date/2022/html/ecb.mp220203~90fbe94662.en.html
